A XP Investimentos revisou suas projeções para a RD Saúde (RADL3), elevando o preço-alvo das ações para R$ 32, o que representa uma potencial valorização de 43,6% em relação ao fechamento anterior. Nesta quarta-feira (8), os papéis da empresa apresentavam alta de 3,90%, cotados a R$ 23,15.
A tese de investimento da XP se baseia no otimismo estrutural com o setor varejista farmacêutico, no forte ímpeto de lucros da companhia e em sua posição de liderança em um mercado cada vez mais focado em medicamentos para emagrecimento.
Os analistas mantiveram a recomendação de compra, classificando a ação como um ativo defensivo e de alta liquidez. Segundo o relatório da XP, o desempenho recente da ação e do setor pode ter sido afetado por preocupações consideradas injustificadas sobre a dinâmica dos medicamentos GLP-1.
Impacto dos medicamentos GLP-1 no crescimento
O mercado de fármacos da classe GLP-1, que inclui medicamentos como Ozempic e Mounjaro, tem sido um dos principais impulsionadores de crescimento para a RD Saúde. A XP estima que o faturamento total deste mercado alcance R$ 17 bilhões em 2026 e R$ 28 bilhões em 2027.
Apesar da forte expectativa de faturamento, o mercado demonstrou cautela devido a uma escassez pontual de estoque em janeiro. No entanto, dados da XP Investimentos indicam que a oferta foi normalizada, com as importações no primeiro trimestre de 2026 apresentando um crescimento de 134% em relação ao ano anterior.
Adicionalmente, a XP prevê uma nova onda de crescimento a partir do segundo semestre de 2026, com o lançamento das primeiras versões genéricas da semaglutida, princípio ativo do Ozempic e Wegovy, pela farmacêutica EMS. Estima-se que os custos mensais fiquem em torno de R$ 600,00.
Barreira competitiva contra o e-commerce
Os analistas da XP também abordaram o aumento da concorrência com a entrada do Mercado Livre no setor farmacêutico e a liberação de medicamentos em supermercados. Contudo, a XP mantém uma visão construtiva para a RD Saúde, devido à sua capilaridade com mais de 3,5 mil lojas e infraestrutura logística especializada.
A XP avalia que o modelo de marketplace de grandes players de tecnologia apresenta desvantagens críticas em comparação com farmácias físicas. O relatório destaca que o Mercado Livre foca em modelos 3P, onde players menores enfrentam desvantagens em preços, armazenamento de GLP-1 e segurança.
Medicamentos de alta tecnologia demandam controle rigoroso de temperatura e cadeias de suprimentos seguras, o que protege a RD Saúde contra a perda de mercado para concorrentes puramente digitais.
Prévias do primeiro trimestre de 2026
Para o primeiro trimestre de 2026, a XP projeta resultados operacionais robustos para a RD Saúde. O indicador Vendas em Mesmas Lojas (SSS) deve crescer em dois dígitos, com as vendas brutas do varejo aumentando 20,6%.
A margem Ebitda ajustada deve expandir para 6,7%, compensando o impacto da maior participação dos medicamentos GLP-1 no mix de vendas, que possuem margens brutas ligeiramente menores.
O lucro líquido projetado pela XP para o período é de R$ 293 milhões, um aumento de 65,5% em comparação anual. Esse crescimento será impulsionado pela eficiência operacional e pelos benefícios fiscais decorrentes do pagamento de Juros sobre Capital Próprio (JCP) no trimestre.
Reflexos da venda da 4Bio
A atualização das estimativas também considera a alienação da 4Bio, unidade focada em medicamentos especiais, com fechamento previsto para o segundo trimestre de 2026. A operação renderá R$ 600 milhões em dinheiro para a companhia, a serem pagos em seis parcelas.
Embora a saída da unidade remova entre R$ 1,7 bilhão e R$ 3 bilhões das projeções de vendas brutas, a XP aumentou a estimativa de lucro líquido em 12% para 2026 e 16% para 2027. Isso reflete o ganho fiscal e a melhor dinâmica de margens no varejo puro.
Sob a ótica de valuation, os analistas consideram o preço atual da RD Saúde atrativo. A ação negocia a 21 vezes o P/L (Preço sobre Lucro), um nível consideravelmente inferior à sua média histórica de 30 vezes.
O índice PEG Ratio (relação entre o P/L e o crescimento esperado) de 0,7x sugere que o papel está barato em relação ao crescimento projetado do lucro por ação (CAGR) de aproximadamente 30% para os próximos anos.
Fonte: Infomoney
