O fundo Verde, gerido por Luis Stuhlberger, registrou valorização de 0,05% em março, encerrando o mês com alta acumulada de 4,57% no ano, superior aos 3,41% do CDI no mesmo período. O fundo aumentou sua exposição à bolsa local no início de março.
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Conforme comunicado aos investidores, o multimercado obteve ganhos com a bolsa brasileira, operações de proteção com opções de petróleo e com a nova posição em prata. As perdas foram registradas na bolsa global, ouro, moedas e crédito local.
Diante do cenário geopolítico, a equipe de gestão da Verde avalia que a estrutura de incentivos aponta para um conflito de curta duração, mas reconhece a dificuldade em reabrir o Estreito de Ormuz e normalizar o fluxo de petróleo. O impacto total do choque nos mercados de energia ainda não foi totalmente refletido nos preços, que foram parcialmente amortecidos pela liberação de estoques estratégicos.
A gestão alerta que, mesmo com o fim da guerra, os preços de energia devem permanecer mais altos por um período prolongado. Os impactos secundários dessa dinâmica, que indicam um cenário mais estagflacionário, ainda não foram precificados nos mercados.
Em meio às tensões geopolíticas, o Brasil apresentou desempenho notável, especialmente no câmbio e no mercado acionário. Fluxos estrangeiros positivos sustentaram os preços dos ativos, beneficiando o país em um contexto global de emergentes importadores de energia.
O governo busca mitigar o impacto da alta de combustíveis, mas a duração da guerra torna a situação mais desafiadora.
A alocação em ações globais foi mantida. Na renda fixa local, o fundo zerou a posição em juro real, aproveitando os leilões do Tesouro. Nos Estados Unidos, a alocação em juro real e em inflação implícita foi mantida. A posição no renminbi chinês e na cesta de moedas contra o dólar, assim como as opções de compra no real, também foram preservadas. O fundo adicionou uma pequena posição em prata e manteve a alocação em ouro.
A Verde zerou a compra de proteção de crédito do Brasil contra uma cesta de emergentes e implementou a compra de proteção de crédito da Arábia Saudita. A alocação de crédito local permaneceu inalterada.
Fonte: Globo
