A operadora de telecomunicações Digi, conhecida pelo público em geral, decidiu não incluir pequenos investidores em sua potencial oferta pública inicial (IPO) na bolsa de valores. A decisão, segundo fontes financeiras, visa atender às exigências de proteção da normativa europeia, que desaconselham a entrada de investidores de varejo em um primeiro momento.
A empresa, que conta com 10 milhões de clientes e patrocina equipes de futebol profissional, planeja sua estreia no mercado para o final do mês. O objetivo é captar entre 150 e 200 milhões de euros através de uma ampliação de capital, com a matriz reservando a possibilidade de vender ações para reduzir sua dívida. Bancos como Santander, Barclays e UBS, juntamente com o assessor Rothschild, avaliaram a inclusão de um tramo para minoristas, mas optaram por não levar a oferta às agências bancárias.
A decisão ocorre apesar de a Digi possuir atributos para atrair investidores individuais, como uma marca reconhecida e publicidade constante. A agressiva política comercial da empresa, que busca quota de mercado desde 2008 com investimentos anuais entre 350 e 400 milhões de euros, é um dos fatores que explicam a aspiração da filial em estrear na bolsa espanhola, além da romena, onde a matriz é negociada desde 2017.
Regulamentação e Histórico de IPOs
Os requisitos de proteção a pequenos investidores se tornaram mais rigorosos com a entrada em vigor da diretiva europeia de mercados em instrumentos financeiros (MiFID) em 2008 e sua versão atualizada, MiFID 2, em 2018. Historicamente, alguns IPOs na Espanha tiveram problemas, como o da Bankia em 2011, que foi resgatada no ano seguinte, resultando na devolução de mais de 1.200 milhões de euros a pequenos investidores. Outras saídas à bolsa com tramo minorista incluído foram Aena em 2015 e Opdenergy em 2022.
Participação de Pequenos Investidores no Mercado
Embora o atual presidente da Comissão Nacional do Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, defenda a participação de pequenos investidores na bolsa, a realidade é que sua presença tem diminuído. Mariana Longobardo, diretora do Serviço de Estudos de BME, aponta que a participação de investidores minoristas em IPOs internacionais e na Espanha continua reduzida. Em 2000, essa participação era de cerca de 36%, caindo para 15,8% em 2024.
Tendências Internacionais
Na Europa, os últimos grandes IPOs com tramo minorista foram os da Aeroporto Internacional de Atenas e da Hidroelectrica. Nos Estados Unidos, IPOs previstos, como os das empresas de tecnologia OpenAI e Anthropic, e da SpaceX, contemplam a inclusão de tramos reservados a pequenos investidores.
Fonte: Cincodias
