A XP Investimentos reiterou a recomendação de compra para o fundo imobiliário Mauá Capital Recebíveis (MCCI11), destacando seu perfil conservador e proteção contra a inflação. O fundo, do segmento de papel, possui uma carteira de crédito de baixo risco com garantias robustas, incluindo imóveis performados e bem localizados.
Desde sua estreia em 2019, o MCCI11 acumula retorno total de 94,15%, superando o IFIX e o CDI bruto no mesmo período. Seu desempenho permanece em linha com a média dos fundos de recebíveis do índice, apesar de um perfil de risco mais baixo.
Proteção contra a inflação
Atualmente, 76% do patrimônio do FII está alocado em 26 CRIs, majoritariamente de originação própria, assegurando maior controle sobre as operações. Além disso, 12% estão em cotas de outros veículos, 10% em alocação tática e 2% em caixa. Grande parte desse portfólio é concentrada em ativos high grade, com fundos imobiliários e empresas patrimonialistas como principais devedores.
Aproximadamente 98% da carteira está atrelada a CRIs indexados ao IPCA, o que garante proteção contra a inflação no longo prazo.
Gestão ativa impulsiona ganhos e dividendos
A gestão ativa do fundo, refletida no processo contínuo de reciclagem do portfólio, também sustenta a visão positiva. Nos últimos dois anos, a gestão movimentou cerca de R$ 720 milhões em ativos, aproveitando vencimentos para realocar capital em operações de risco semelhante, mas com taxas mais altas.
Como resultado, a taxa média de aquisição da carteira avançou de IPCA +7% para IPCA +8,4% ao ano, ampliando o spread e melhorando os dividendos repassados aos investidores. Os vencimentos antecipados geraram ganhos de capital relevantes, contribuindo para o aumento da distribuição de R$ 0,80 para os atuais R$ 1,00 por cota.
A XP projeta uma normalização dos rendimentos ao longo do segundo semestre deste ano, ainda que em patamar atrativo. A estimativa é de um dividend yield de 11,5%, com rendimento médio mensal de R$ 0,92 por cota nos próximos 12 meses.
Esse nível de retorno, aliado à qualidade da gestão, mantém o MCCI11 bem posicionado entre os fundos de recebíveis, especialmente em um ambiente de inflação mais pressionada.
Riscos no radar
O fundo, assim como seus pares, segue exposto a oscilações de mercado, influenciadas por fatores macroeconômicos e mudanças em políticas públicas. Eventuais inadimplências podem afetar diretamente a distribuição de rendimentos, pois a execução de garantias pode levar tempo.
Fonte: Moneytimes
