Investidores de varejo acumulam perdas de aproximadamente US$ 17 bilhões em negociações de ações de tesourarias de ativos digitais. Empresas como a Metaplanet e a Strategy, de Michael Saylor, superestimaram o valor de seus papéis em relação às reservas de criptomoedas que possuíam, levando a uma desvalorização acentuada.
Fim da Era da Magia Financeira para Tesourarias de Bitcoin
Analistas da 10X Research, de Cingapura, apontam que a era da “magia financeira” para empresas de tesouraria de bitcoin está chegando ao fim. As ações dessas companhias, que eram negociadas com prêmios significativos sobre o valor de suas reservas em bitcoin, agora desabaram, resultando em prejuízos substanciais para investidores individuais.
Segundo o relatório, novos acionistas pagaram cerca de US$ 20 bilhões a mais do que o valor justo pela exposição ao bitcoin. A Strategy, por exemplo, viu suas ações negociadas a apenas 1,4 vez o valor de suas reservas de bitcoin, um declínio drástico em comparação com os prêmios de três a quatro vezes observados anteriormente.
O Modelo de Negócio Obsoleto das Tesourarias de Bitcoin
A estratégia predominante dessas tesourarias consistia em vender ações com prêmio sobre o valor patrimonial líquido (NAV), utilizando essa diferença para adquirir mais bitcoin e assim perpetuar o ciclo. A Metaplanet é citada como um exemplo: a empresa partiu de um investimento inicial de US$ 1 bilhão em bitcoin, alcançou um Valor de mercado de US$ 8 bilhões, mas posteriormente caiu para US$ 3,1 bilhões, enquanto mantinha US$ 3,3 bilhões em bitcoin. Nesse processo, os acionistas registraram perdas de US$ 4,9 bilhões, apesar da empresa ter acumulado US$ 2,3 bilhões em bitcoin.
“No processo, os acionistas perderam US$ 4,9 bilhões em valor, enquanto a empresa conseguiu acumular US$ 2,3 bilhões em bitcoin — um feito digno de aplausos”, escreveram os analistas.
Adaptação Necessária para a Sobrevivência no Mercado
Diante dessa compressão entre o valor de mercado e o preço das ações, o relatório sugere que essas empresas precisam urgentemente de uma nova abordagem. A recomendação é que tesourarias de bitcoin abandonem o modelo de financiar suas compras de bitcoin com valores patrimoniais inflados e passem a operar de forma similar a gestoras de ativos guiadas por Arbitragem. Embora essa mudança possa limitar o potencial de valorização do bitcoin, será crucial para a sobrevivência e sucesso financeiro dessas empresas.
Os pesquisadores concluem que as firmas de ativos digitais mais adaptáveis ainda poderão gerar retornos anuais entre 15% e 20%, mesmo diante das novas realidades do Mercado. A adaptação a um modelo mais sustentável e menos especulativo será a chave.
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Fonte: Valor Econômico
