A economia global enfrenta um cenário de risco triplo: a ameaça de novas tarifas impostas pelo ex-presidente Donald Trump sobre produtos chineses, a crescente preocupação com uma possível bolha no setor de Inteligência Artificial (IA) e o aumento expressivo da dívida pública em diversas nações.
A mais recente ameaça de Trump de impor tarifas massivas reacendeu temores de um novo choque para a economia mundial. Esses temas devem dominar as discussões na reunião de ministros das Finanças e presidentes de bancos centrais em Washington, que ocorrerá durante os encontros anuais do Fundo Monetário Internacional (FMI) e do Banco Mundial. Entre outros assuntos, serão discutidas a linha de crédito de US$ 20 bilhões para reforçar o peso argentino e propostas para usar ativos russos congelados em benefício da Ucrânia.
Os formuladores de políticas chegam a esses encontros em meio a novas tensões comerciais entre as duas maiores economias do mundo e instabilidade política em países como França e Japão. 
Piora do Cenário Econômico
Em abril, o cenário econômico global era considerado mais sombrio. O anúncio das tarifas de Trump gerou preocupação com uma possível recessão, retaliações comerciais, inflação crescente e queda de investimentos. No entanto, nos últimos seis meses, muitas surpresas foram positivas, especialmente nos Estados Unidos. O Produto Interno Bruto (PIB) americano cresceu no segundo trimestre no ritmo mais rápido em quase dois anos. Mesmo com as novas ameaças tarifárias, o índice S&P 500 subiu 32% desde a mínima de abril, impulsionado pela inteligência artificial e por investimentos recordes em data centers.
Até o momento, as empresas têm conseguido lidar com as perturbações tarifárias aumentando estoques temporariamente e aceitando margens de Lucro menores, em vez de repassar os custos mais altos aos consumidores. No entanto, essa resiliência pode não ser sustentável, e uma desaceleração da economia global é esperada por muitos analistas.
Trump afirmou que aplicaria uma tarifa adicional de 100% sobre produtos chineses a partir de 1º de novembro, dependendo de possíveis retaliações chinesas. As previsões da Bloomberg Economics indicam uma desaceleração do crescimento econômico global para 3,2% no PIB real em 2025, com projeção de 2,9% em 2026.
Dívida Pública em Alta Preocupa Mercado
O aumento da dívida, tanto em economias avançadas quanto emergentes, é um tema central nas discussões. A dívida global subiu mais de US$ 21 trilhões no primeiro semestre, atingindo um Recorde de quase US$ 338 trilhões, segundo o Institute of International Finance. Esse ritmo de crescimento é semelhante ao registrado durante a pandemia.
Os esforços da administração Trump para reforçar a economia argentina antes das eleições de meio de mandato também estão na pauta. O FMI concordou em conceder mais empréstimos à Argentina em abril, com negociações recentes entre Kristalina Georgieva, diretora-gerente do FMI, e autoridades dos EUA e da Argentina.
Nos Estados Unidos, o crescimento do emprego tem se mostrado mais fraco, com empresas desacelerando contratações e o setor manufatureiro registrando perda de vagas. Na China, a atividade fabril em setembro caiu pelo sexto mês consecutivo. A economia da Alemanha contraiu-se mais do que o estimado no segundo trimestre, afetando suas exportações.
O crescimento do comércio mundial de bens deve desacelerar significativamente no próximo ano, refletindo o efeito retardado das tarifas de Trump, segundo a Organização Mundial do Comércio (OMC). O volume do comércio de mercadorias está projetado para crescer apenas 0,5% em 2026, ante 2,4% neste ano.
“Os ventos contrários para a economia global estão se intensificando”, afirma Frederic Neumann, economista-chefe para Ásia do HSBC. “Embora seja tentador acreditar que os volumes de exportação global poderiam permanecer intocados pelas tarifas dos EUA, a repercussão do excesso de estoques antecipados parece inevitável.”
Uma das grandes questões é se os preços mais altos eventualmente prejudicarão o consumo nos EUA, com impactos globais. Apesar de o efeito das tarifas sobre a atividade econômica mundial ter sido menor e mais breve do que o temido, “ainda há um risco à frente”, segundo Nathan Sheets, economista-chefe global do Citigroup. “As tarifas estão começando a ter efeito, o que deve enfraquecer o consumo e a demanda por importações nos EUA”, prevendo que o crescimento global cairá abaixo de 2% na segunda metade do ano.
Stephen Jen, CEO da Eurizon SLJ Capital, afirma que pode levar de seis a oito trimestres para que o choque tarifário prejudique o consumo e empurre o crescimento econômico dos EUA para perto de zero.
Mike Brundidge, da Acme Food Sales Inc., que importa alimentos para grandes redes de varejo dos EUA, alerta que preços mais altos estão a caminho: “Muito poucas coisas na vida são certas, mas posso garantir que os preços nas prateleiras vão subir. Não há como evitar”, disse.
Fragilidade no Setor de Tecnologia e IA
Outra preocupação de curto prazo é uma possível reversão do entusiasmo em torno da IA. “As avaliações atuais estão se aproximando dos níveis vistos durante o boom da Internet há 25 anos”, disse Kristalina Georgieva, do FMI, referindo-se à bolha das empresas pontocom de 2000. “Se ocorrer uma correção acentuada, condições financeiras mais rígidas podem reduzir o crescimento global, expor vulnerabilidades e tornar a situação especialmente difícil para países em desenvolvimento.”
Em um cenário modelado pela Oxford Economics, uma desaceleração do setor de tecnologia nos EUA levaria a maior economia mundial a se aproximar da recessão e reduziria o crescimento global para 2% em 2026. É por isso que os economistas vêm observando o setor de tecnologia em busca de fragilidades, junto com a incerteza persistente relacionada às tarifas. O frenesi da IA não garante necessariamente um motor de crescimento de longo prazo, segundo Alexis Crow, economista-chefe da PwC U.S.
“O veredicto ainda não está definido sobre se esse boom de investimentos vai resultar em melhorias sustentáveis de produtividade e, consequentemente, em um aumento significativo do crescimento.”
A Reforma Tributária, embora não diretamente ligada aos riscos imediatos, é um tema constante de discussão para a estabilidade econômica a longo prazo.
FMI e Banco Mundial monitoram de perto esses desenvolvimentos para propor soluções.
Fonte: Valor Econômico
