O Itaú BBA revisou sua carteira de ações do setor de mineração e siderurgia, apresentando uma visão otimista para empresas como Vale e Gerdau, enquanto eleva a recomendação para a CSN Mineração. A análise, focada em projeções para 2026, considera a alta sustentada dos preços do minério de ferro e a dinâmica do Mercado.
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Vale (VALE3): Compra Mantida com Potencial de Valorização
Com os preços do minério de ferro operando acima de US$ 100 a tonelada, impulsionados por interrupções na oferta e potenciais estímulos na China, o Itaú BBA reiterou a recomendação de compra para a Vale. O preço-alvo estabelecido em R$ 75 sugere um potencial de valorização de 22%. Considerando o rendimento de dividendos estimado em 7% para 2026, o retorno total ao acionista pode alcançar 29%. O preço-alvo para o ADR da empresa também foi ajustado de US$ 13 para US$ 14.
O banco elevou em 4% a estimativa de Ebitda para 2026 e projeta um rendimento médio anual de fluxo de caixa livre (FCF) de 10% entre 2026 e 2028, excluindo desembolsos relacionados a Mariana e Brumadinho. Essa projeção pode resultar em um rendimento médio de dividendos de 7%.
Em termos de valuation, as ações da Vale são negociadas com um múltiplo EV/Ebitda atrativo para 2026, de 4,0 vezes. No entanto, analistas apontam que o espaço para dividendos e recompras extraordinárias pode ser limitado no curto prazo, devido ao potencial aumento da dívida líquida expandida decorrente da oferta em andamento para debêntures participativas.
CSN Mineração (CMIN3): Upgrade para Neutro
A recomendação para a CSN Mineração foi elevada de ‘underperform’ (desempenho abaixo da média) para ‘marketperform’ (desempenho em linha com a média), com o preço-alvo ajustado de R$ 4,80 para R$ 6,50. A empresa mantém uma estrutura de capital saudável, mas o BBA projeta geração negativa de fluxo de caixa (FCF) de cerca de R$ 3,2 bilhões entre 2026 e 2028, mesmo com a Renovação dos acordos de pré-pagamento.
Essa projeção negativa de FCF se deve, em grande parte, aos intensos investimentos (capex) no projeto P15. Embora o crescimento estimado de 40% nos embarques após a conclusão do P15 possa justificar múltiplos mais elevados, o banco considera que o múltiplo EV/EBITDA de 6,3 vezes para 2026 é excessivo para sustentar uma visão mais otimista sobre a ação.
Gerdau (GGBR4): Preferida na Siderurgia
O setor siderúrgico brasileiro pode enfrentar um novo ciclo de medidas antidumping, com investigações em andamento e uma decisão crucial sobre aço laminado a frio prevista para 18 de novembro. Apesar desse cenário, o Itaú BBA mantém a preferência pela Gerdau, com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 24.
A Gerdau se destaca pela recuperação esperada no Brasil e pela forte geração de caixa em 2026. O banco vê uma proposta de risco-retorno atraente, com os resultados de 2026 sustentados pelo desempenho robusto nos EUA e uma potencial recuperação no mercado doméstico. Essa recuperação é impulsionada pelo início da operação de um novo empreendimento de mineração e pelo ramp-up completo do projeto de HRC em Ouro Branco. O aumento esperado no Ebitda e a redução nos desembolsos de capital justificam uma geração de fluxo de caixa livre mais forte em 2026 em comparação com 2024-2025.
Fonte: InfoMoney
