Santander Brasil: Lucro cresce, mas analistas apontam resultado misto

O resultado do Santander Brasil no terceiro trimestre deste ano gerou reações mistas entre os analistas de mercado. O banco divulgou um Lucro líquido de R$ 4,009 bilhões, representando um aumento de 9,6% em relação ao trimestre anterior e 9,4% na comparação anual. O retorno sobre o patrimônio (ROE) atingiu 17,5%, demonstrando uma performance positiva.

Margem Financeira e Receitas em Destaque

A margem financeira, que totalizou R$ 15,2 bilhões, apresentou um leve recuo de 1,2% em relação ao trimestre anterior e de 0,1% na comparação anual. No entanto, a margem com clientes mostrou um crescimento expressivo de 2,7% e 11,1% na mesma base de comparação, impulsionada por spreads maiores e um custo de captação mais vantajoso. Por outro lado, a margem com o Mercado registrou uma perda líquida de R$ 1,348 bilhão, quase o dobro do período anterior, impactada pelo alto patamar da taxa Selic e pelo maior número de dias úteis, conforme justificativa do banco.

Avaliação dos Analistas: Pontos Positivos e Negativos

Apesar de o lucro ter superado as expectativas, analistas do Citi descreveram o trimestre como meramente “razoável”. Os pontos positivos destacados incluem a margem com clientes, que mantém uma expansão anual de dois dígitos, e o avanço nas receitas de serviços. Contudo, o desempenho fraco da margem com o mercado, despesas acima do esperado e um leve aumento na inadimplência foram apontados como fatores negativos. O Citi observou que o apetite por risco do Santander permanece cauteloso, o que pode limitar reavaliações das ações no curto prazo.

Perspectivas e Qualidade do Resultado

O J.P. Morgan classificou o resultado positivo como de “baixa qualidade”, argumentando que a superação das projeções se deveu mais à alíquota efetiva de imposto menor do que à performance operacional. A análise indicou uma queda de 6% no EBT (lucro antes dos impostos), com o resultado final sendo beneficiado por uma taxa de impostos significativamente baixa. Apesar disso, o banco americano ressaltou aspectos positivos como a aceleração da carteira de crédito, a otimização de Custos, o aumento das receitas de tarifas e a manutenção da qualidade dos ativos sob controle, com despesas operacionais estáveis.

Análise do Itaú BBA e Cenário Geral

O Itaú BBA também apontou que a menor alíquota de impostos atuou como compensação para um lucro antes dos impostos abaixo do esperado. Entre os pontos favoráveis, o relatório do BBA mencionou o crescimento da carteira de crédito, o aumento das margens com clientes, o avanço das receitas de tarifas, custos de crédito menores e despesas operacionais praticamente estáveis. Em suma, os resultados indicam que o negócio de crédito do Santander está performando bem, mas outros fatores acabam por afetar o desempenho geral do banco.

Fonte: Valor Econômico