Rede D'Or e Fleury: Negociações de aquisição em andamento, ações reagem

As negociações entre o Grupo Fleury (FLRY3) e a Rede D’Or São Luiz (RDOR3) para uma possível aquisição continuam em andamento. O Grupo Fleury emitiu um comunicado oficial nesta segunda-feira (20) esclarecendo que não há nenhuma decisão tomada sobre suspender ou prosseguir com qualquer transação envolvendo a Rede D’Or, confirmando que as tratativas permanecem ativas.

Inicialmente, os rumores sobre a potencial transação impulsionaram as ações do Grupo Fleury, que chegaram a subir 15%. No entanto, após o comunicado, os papéis FLRY3 apresentaram queda de 4,49%, negociados a R$ 14,88, refletindo a incerteza do mercado diante da Falta de uma decisão final.

Rumores de outras negociações

A especulação surgiu a partir de uma publicação que indicava que a Rede D’Or teria suspendido as negociações com a Fleury por discordar do preço. Segundo o colunista Lauro Jardim, do O Globo, a Rede D’Or estaria explorando outras opções no setor de medicina diagnóstica, como a Alliança Saúde (AALR3), de Nelson Tanure, e a Dasa (DASA3), da família Bueno. As ações da DASA3 avançaram 3,85% e AALR3 subiram 0,53% no pregão.

“Apesar de existirem tratativas, não há qualquer decisão de sua administração de suspender, seguir ou não seguir com qualquer transação envolvendo a Rede D’Or, tampouco quaisquer compromissos ou documentos celebrados entre a companhia e a Rede D’Or, vinculantes ou não, tendo por objeto uma potencial operação”, declarou o Fleury em fato relevante.

Análise de Mercado

O Itaú BBA considera a notícia negativa para o Fleury, pois as ações da empresa tiveram uma recuperação significativa com os primeiros indícios de um acordo. A falta de confirmação e o apelo estratégico da Fleury como alvo potencial podem limitar a performance dos papéis. Para a Rede D’Or, a reação esperada é neutra, visto que o movimento das ações foi limitado e a empresa possui outras vias para crescimento inorgânico.

O JPMorgan destaca que a situação reacende as complexidades do acordo de acionistas da Fleury, que é controlada por três blocos distintos: Bradesco Diagnóstico, Integritas e a família Pardini. A complexidade reside nos múltiplos direitos de preferência e prazos formais que dificultam ofertas não solicitadas, além da influência médica na governança e limites de participação que protegem a estrutura contra mudanças de controle sem consenso. O banco acredita que a decisão de interromper negociações reforça a disciplina de capital da Rede D’Or.

O BBI observa que o interesse da Rede D’Or no lucrativo mercado de diagnósticos é forte. A Fleury ainda é vista como a melhor opção estratégica devido ao seu posicionamento premium e escala, além de fortalecer o relacionamento da Rede D’Or com o Bradesco.

Dasa e Alliança: Negociações negadas

Em resposta aos rumores, a Dasa negou veementemente qualquer negociação com a Rede D’Or. O BTG considera improvável o envolvimento da Dasa em tal transação. Quanto à Alliança Saúde, o BTG aponta que não há notícias recentes sobre intenção de desinvestimento do ativo. O JPMorgan avalia que um negócio com a Alliança teria relevância limitada para a Rede D’Or, enquanto qualquer transação com a Dasa seria complexa devido à joint venture com a Amil e potenciais entraves concorrenciais.

O BBI aponta que um acordo com a DASA poderia gerar conflitos devido à Rede Américas, concorrente da Rede D’Or, e à Parceria com a Amil.

O BBI, JPMorgan e BBA mantiveram suas recomendações de compra para a Rede D’Or, com preços-alvo de R$ 37, R$ 45 e R$ 51, respectivamente.