NTN-Bs: Juros Reais Disparam e Ignoram Alívio do Mercado

As Notas do Tesouro Nacional (NTN-Bs) apresentaram uma performance desfavorável, revertendo qualquer alívio observado no Mercado e retornando aos piores patamares registrados em 2025. Essa movimentação ocorre em um cenário de estresse nos mercados domésticos no final de 2024, que exigiu intervenções significativas do Tesouro Nacional e do Banco Central (BC) para estabilizar os preços.

Enquanto o dólar recuou de R$ 6,30 para R$ 5,40, o Ibovespa avançou de 120 mil para 143 mil pontos, e a taxa dos contratos de DI para 2029 caiu de 15,70% para 13,35%, os juros reais das NTN-Bs não demonstraram recuperação. Profissionais do mercado atribuem essa dinâmica a uma combinação de fatores, incluindo problemas fiscais persistentes e um excesso de oferta de títulos no mercado.

Pressão de Oferta e Competição por Incentivos Fiscais

A pressão sobre os juros reais das NTN-Bs também é influenciada pelo volume expressivo de leilões promovidos pelo Tesouro Nacional ao longo do ano. Além disso, a forte concorrência de emissões privadas que se beneficiam de incentivos fiscais contribui para a disputa por capital no mercado, pressionando as taxas.

Perspectiva de Juros Reais Próximos de 8%

A situação atual leva os juros reais extraídos das NTN-Bs a se aproximarem do patamar de 8% em prazos intermediários. Essa elevação impacta diretamente a atratividade desses títulos de renda fixa para investidores que buscam proteção contra a inflação e rendimentos reais consistentes.

Análise do Cenário Econômico e Fiscal

A persistência dos problemas fiscais no país é um dos principais motores da desconfiança do mercado em relação aos títulos públicos de longo prazo. A Falta de clareza sobre a trajetória fiscal e a capacidade do governo em honrar seus compromissos geram incertezas que se refletem diretamente nos juros.

Analistas apontam que o mercado pode estar subestimando o risco fiscal, conforme mencionado em análises recentes. A necessidade de maior transparência e de um plano fiscal robusto é crucial para restaurar a Confiança dos investidores e estabilizar os juros reais das NTN-Bs.

Próximos Passos e Repercussões no Mercado

Acompanhar as próximas emissões do Tesouro Nacional e as decisões de política monetária do Banco Central será fundamental para entender a evolução dos juros reais. A expectativa é que a dinâmica do mercado de títulos privados com incentivos fiscais continue a influenciar a oferta e a demanda por NTN-Bs.

Fonte: Valor Econômico