Lumina: Crédito e diversificação são chaves para navegar a volatilidade

O cenário atual apresenta oportunidades significativas em crédito e ativos alternativos, contanto que o investidor esteja atento à relação entre risco e retorno. Fernando Chican, sócio-fundador da Lumina Capital, ressalta que a alocação de capital deve ser cuidadosamente analisada para garantir compensação adequada pelo risco assumido em cada classe de ativo.

Chican adverte que muitos produtos incentivados, como os isentos, têm apresentado remunerações comprimidas, exigindo uma análise criteriosa. Para ele, a diversificação, tanto entre classes de ativos quanto em diferentes geografias, é fundamental diante das incertezas de mercado. O executivo destaca o desafio do investidor brasileiro em manter Disciplina e visão de longo prazo em um ambiente de crescente volatilidade, marcado por incertezas fiscais e políticas.

Períodos eleitorais e mudanças regulatórias tendem a gerar movimentos especulativos, levando a decisões precipitadas. Por isso, Chican enfatiza a importância de uma estratégia de alocação consistente, com foco em horizontes de 5, 10 ou 20 anos, e não em prazos mais curtos.

Trajetória e Verticais de Atuação da Lumina Capital

Fundada há cerca de quatro anos, a Lumina Investimentos gerencia aproximadamente US$ 2,5 bilhões. A empresa iniciou sua trajetória com Daniel Goldberg, CEO, que anteriormente liderou por 11 anos os investimentos de um grande hedge fund americano na América Latina. Em 2021, Goldberg fundou a Lumina com o objetivo de construir uma gestora com filosofia de investimentos similar, mas com maior liberdade para buscar oportunidades excepcionais.

A Lumina opera com uma estratégia e um fundo principal, focando em entregar retornos ajustados ao risco e descorrelacionados do Mercado. As três frentes de investimento da gestora incluem: soluções de capital para projetos transformacionais de companhias; títulos com negociação substancialmente abaixo do valor intrínseco em momentos de ineficiência de mercado; e claims, que envolvem a compra de direitos com potencial de gerar caixa futuro.

O diferencial da Lumina reside em sua estrutura de fundos com capital de longo prazo (10 anos), permitindo investimentos sem preocupação com resgates frequentes. A flexibilidade de mandato possibilita o investimento em ações, dívida, debêntures ou estruturas híbridas, ampliando a capacidade de oferecer soluções personalizadas.

Ambições Estratégicas e Governança na Lumina

A Lumina não ambiciona expandir sua estratégia ou criar novos produtos. O foco é identificar nichos e subestratégias dentro de sua abordagem principal, com um mandato global. A gestora busca fortalecer seu time com profissionais multidisciplinares para ampliar a capacidade de atuar em diversos setores e oportunidades.

Em termos de governança, o processo de investimento é rigoroso, com aprovação de transações pelo comitê de investimentos, formado por quatro sócios. Esse comitê, que se reúne com antecedência mínima de dois dias, analisa memorandos de investimento detalhados. A aprovação requer a maioria do comitê e do CIO, com debates intensos focados também nos aspectos jurídicos e de estruturação das transações.

A Lumina também avalia a governança das empresas nas quais investe, priorizando aquelas com processos robustos e qualidade na tomada de decisão.

Premiação Outliers e Oportunidades de Investimento

A Lumina foi eleita Gestora Revelação na Premiação Outliers InfoMoney. Esse reconhecimento se deve, em parte, à rápida captação de fundos relevantes com investidores internacionais, que concederam um mandato flexível. Isso permitiu à gestora alocar cerca de US$ 1 bilhão anualmente em suas estratégias.

Chican aconselha os investidores a observarem se estão sendo devidamente compensados pelo risco assumido em cada classe de ativo. Ele alerta para o fluxo de capital em ativos incentivados, que muitas vezes não oferecem retornos adequados ao risco. O crédito, de modo geral, continua a apresentar boas oportunidades no Brasil, desde que com gestores experientes e alinhados aos cotistas.

A diversificação geográfica é outra recomendação, pois há oportunidades interessantes fora do Brasil. A gestora não opera com captação contínua, mas avalia abrir um novo fundo com foco na América Latina em futuras etapas.

Cenário Macroeconômico e Dicas para Investidores

Embora a Lumina não se posicione como investidora macro, a gestora reconhece a influência do ambiente econômico e regulatório em seus investimentos. O cenário futuro aponta para um período de volatilidade, especialmente devido às eleições, com oscilações naturais do mercado.

Chican recomenda evitar decisões baseadas nessa volatilidade, como ser pró-cíclico (comprar na alta e vender na baixa). A manutenção de uma visão de longo prazo, com decisões considerando horizontes de 5 a 20 anos, é essencial. Momentos turbulentos reforçam a importância da disciplina e da diversificação em classes de ativos e geografias, especialmente diante dos desafios fiscais relevantes do Brasil.

Fonte: InfoMoney