O Federal Reserve (Fed) dos Estados Unidos anunciou nesta quarta-feira um novo corte de 0,25 p.p. na taxa de juros, mas a Falta de dados recentes sobre a atividade econômica e o emprego, agravada pela paralisação do governo, gerou incertezas sobre os próximos passos da política monetária. A decisão de política monetária contou com divergências entre os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).
Fim do Aperto Quantitativo (QT)
A decisão de juros foi acompanhada pelo anúncio do fim do aperto quantitativo (QT) em dezembro. Segundo o comunicado, os recursos de títulos vencidos serão reinvestidos em papéis de prazos mais curtos, o que diminuirá a duração média da carteira do Fed. Este movimento já era esperado, com sinais de pressão de liquidez nos mercados surgindo ao longo do mês.
O balanço do Fed, que chegou a quase US$ 9 trilhões em 2022, está sendo normalizado desde 2023 e deve se estabilizar na casa dos US$ 6 trilhões. Esse cenário levanta a questão sobre a possibilidade de o Fed voltar a expandir seu balanço em 2026, mesmo com a inflação ainda elevada e o Mercado de trabalho lateralizado. Por ora, o sinal de pausa na redução do balanço tende a dar suporte aos ativos de risco globais no curto prazo.
Esse movimento marca o fim do ciclo de enxugamento de liquidez iniciado em 2022 e é visto como um sinal de flexibilização adicional, em linha com a percepção de que o sistema financeiro deve operar em condições monetárias menos restritivas.
Divisão de Votos e Incertezas Futuras
A divisão de votos na decisão do FOMC, com um membro sugerindo um corte de 0,50 p.p. e outro votando pela manutenção das taxas, foi atribuída à incerteza gerada pela visão mais clara da economia em meio ao shutdown do Governo. No entanto, essa divergência pode também representar um ajuste natural antes de trocas na equipe do Fed.
A divisão interna reforça que o FOMC se encontra em fase de transição, ponderando entre o controle inflacionário e a necessidade de preservar a atividade econômica. A expectativa é que essa divisão no comitê se aprofunde, especialmente com a divulgação do SEP (Summary of Economic Projections).
Mercado de Trabalho e Visão do Fed
Apesar dos anúncios recentes de layoffs, o presidente do Fed, Jerome Powell, sinalizou que o mercado de trabalho não está se enfraquecendo rapidamente. Ele avaliou que o enfraquecimento, quando ocorre, é uma função do declínio da força de trabalho e da redução na demanda por mão de obra, processos que se moderaram após o choque inicial do ano.
Powell também mencionou que os investimentos em inteligência artificial ainda não podem ser atribuídos à Substituição de empregos, mas que ajustes na criação de vagas podem ocorrer. O comunicado do Fed reconheceu o aumento da incerteza econômica e revisou a avaliação sobre a atividade, mencionando que os indicadores disponíveis sugerem que a economia tem se expandido em ritmo moderado. A criação de empregos desacelerou e a taxa de desemprego subiu levemente, embora permaneça baixa.
Os riscos de queda para o emprego aumentaram nos últimos meses, sinalizando maior preocupação com o mercado de trabalho. Para Jerome Powell, o crescimento econômico tem se mostrado um pouco mais firme do que o esperado, refletindo principalmente a força dos gastos do consumidor.
Análise do Mercado
Para alguns analistas, os dados paralelos de mercado de trabalho indicam continuidade da perda de força do emprego na margem, enquanto o dado de inflação veio abaixo do esperado. Ainda assim, a dissidência no comitê é notável.
O comunicado do FOMC reconhece que a atividade econômica segue em expansão moderada, enquanto a taxa de desemprego, embora ainda baixa, apresentou leve alta. A inflação, por sua vez, voltou a subir em relação ao início de 2025, permanecendo acima da meta de 2%, mas sem novos sinais de aceleração. Nesse contexto, o FOMC destacou que os riscos à meta dupla de máximo emprego e estabilidade de preços tornaram-se mais equilibrados, mas que os riscos negativos para o emprego aumentaram nos últimos meses, justificando a mudança de postura monetária.
Fonte: InfoMoney
