A expansão acelerada dos centros de dados para inteligência artificial (IA) está se tornando um teste de estresse para as seguradoras. O avanço tecnológico e o uso de estruturas financeiras complexas apresentam desafios e oportunidades únicas para o setor.
Os gastos globais com centros de dados podem atingir US$ 7 trilhões até 2030, segundo a McKinsey. Grande parte desse investimento não virá mais apenas de hiperscaladores. Empresas de tecnologia estão cada vez mais recorrendo a fundos de private equity, crédito privado e dívidas para financiar a construção dessas instalações intensivas em capital.
Negócios de infraestrutura de centros de dados privados superaram consistentemente a marca de US$ 10 bilhões no último ano, de acordo com dados da Preqin. O maior acordo individual somou US$ 40 bilhões, com Nvidia, Microsoft, BlackRock e xAI de Elon Musk formando um consórcio de investidores para adquirir a Aligned Data Centers.
Políticas Personalizadas para Riscos Elevados
A concentração de investimentos em construção e operação de centros de dados tem sido um “verdadeiro teste de estresse” para as grandes seguradoras nos últimos quatro a cinco anos, segundo Tom Harper, líder de centros de dados na corretora de seguros Gallagher. Colocar US$ 10 a US$ 20 bilhões ou mais em um único local cria problemas de capacidade no mercado.
Embora o mercado sempre tenha tido apetite por esses riscos devido à alta qualidade das construções e tecnologia de ponta, a capacidade de fornecer cobertura de seguro tem sido desafiadora. Harper observou que, em 2023, era quase impossível segurar um campus de US$ 20 bilhões de forma razoável, mas em 2026, a conversa se tornou semanal.
Financiamento e Riscos Crescentes
O investimento em centros de dados de IA é considerado o maior projeto de investimento em tempos de paz da história. Rajat Rana, sócio da Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan, destaca que esse projeto é financiado em grande parte fora do balanço patrimonial, lembrando cenários de financiamento complexos e pouco transparentes, semelhantes aos observados após a crise financeira de 2008.
A escala astronômica desses investimentos e a falta de transparência nas estruturas de financiamento geram preocupações. A corrida por centros de dados não só impulsiona a demanda por instalações, mas também acelera avanços em geração de energia e chips, componentes essenciais que esses centros abrigam. Esses avanços e o enorme fluxo de dinheiro representam riscos e recompensas para seguradoras e credores.
O Debate sobre o Ciclo de Vida das GPUs
Um debate central sobre potenciais fragilidades no financiamento gira em torno das GPUs (unidades de processamento gráfico) e o risco de seus ciclos de vida não se alinharem com a vida útil mais longa das instalações que as abrigam. A CoreWeave, por exemplo, já está emitindo empréstimos lastreados em GPUs.
Enquanto centros de dados geralmente têm um ciclo de vida de décadas, o ciclo de vida médio de uma GPU é de cerca de sete anos. Essa discrepância, apelidada de “esteira rolante de dívida de GPU”, pressiona os centros de dados a levantar mais dívidas e construir nova infraestrutura continuamente. A velocidade de construção e captação de crédito se torna uma questão crítica.
A crescente opacidade no financiamento pode levar a riscos de litígio de segunda ordem para investidores, como fundos de pensão e gestores de ativos, que podem não ter plena consciência do risco de concentração. Disputas sobre o valor de propriedades e contratos de locação comercial já são uma realidade.
Fonte: Cnbc
