Citi eleva preço-alvo da CSN e CSN Mineração com projeção de alta do minério

O banco Citi revisou para cima seus preços-alvo para as ações da CSN Mineração (CMIN3) e da CSN (CSNA3), estabelecendo R$ 6 e R$ 8,50, respectivamente. A recomendação para ambas as empresas se mantém neutra, mas a perspectiva do Citi sobre os preços do minério de ferro no médio prazo tornou-se mais otimista.

Revisão de Projeções pelo Citi

Apesar de antecipar um cenário desafiador para o quarto trimestre de 2025 (4T25), o Citi ajustou suas estimativas de Ebitda (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). Para a CSN Mineração, o Ebitda projetado foi elevado em 22%, alcançando R$ 1,77 bilhão. Já a estimativa para a CSN permaneceu praticamente estável em R$ 3,03 bilhões. A divulgação dos resultados de ambas as companhias está prevista para 12 de novembro.

Segundo o relatório divulgado pelo banco, as revisões são resultado de novas projeções macroeconômicas, ajustes na curva de commodities realizados pela nova equipe do Citi e expectativas de melhoria nos preços do minério de ferro nos próximos trimestres. Esses fatores sustentam a projeção de alta para o minério.

Perspectivas para CSN Mineração (CMIN3)

O Citi espera um trimestre robusto para a CSN Mineração, com os preços médios do minério de ferro girando em torno de US$ 102 por tonelada, um aumento de 3,3% em relação ao trimestre anterior. O desempenho positivo deve ser impulsionado pelo aumento dos preços provisórios em setembro, pela redução nos descontos de qualidade – indicando uma estratégia mais eficaz no setor – e pela diluição de Custos devido à operação em alta capacidade. Esses pontos, contudo, podem ser parcialmente mitigados pelo aumento de US$ 1,8 por tonelada nos fretes.

As projeções indicam vendas de 11,8 milhões de toneladas, com a produção próxima ao limite máximo de capacidade. A receita líquida da CSN Mineração deve alcançar R$ 4,41 bilhões, um aumento de 9% na comparação trimestral e 11% em relação ao mesmo período do ano anterior. O Ebitda é estimado em R$ 1,77 bilhão, com elevações de 40% e 55%, respectivamente.

Análise do desempenho da CSN (CSNA3)

No caso da CSN, a controlada CSN Mineração servirá de base para o desempenho consolidado, mas o Citi também antecipa melhorias nos segmentos de Cimento e Logística. No Cimento, o Ebitda é projetado em R$ 332 milhões, um aumento de 13% na base trimestral e uma queda de 5% na base anual. Este resultado será apoiado por volumes acima do esperado e pelo repasse de preços, impulsionado pelo programa Minha Casa, Minha Vida, que responde por cerca de 70% dos lançamentos imobiliários.

O segmento de Logística deve registrar um Ebitda de R$ 532 milhões, com alta de 3% ante o segundo trimestre e 24% na comparação anual. O crescimento é beneficiado pela maior movimentação no transporte de minério, sazonalidade positiva e condições climáticas favoráveis para a operação.

Por outro lado, o segmento de Energia deverá apresentar um Ebitda de R$ 44 milhões, com recuo de 51% no trimestre e 28% na base anual. A queda é atribuída à menor disponibilidade de energia excedente para venda, apesar da estabilidade nos preços. O Citi projeta, ainda, um consumo de caixa livre de R$ 239 milhões para a CSN neste trimestre.

Fonte: InfoMoney