A inteligência artificial (IA) está demandando recursos planetários, levantando questões sobre a suficiência de mão de obra, cobre, água e outros insumos básicos para a construção e operação de centros de dados. Mesmo que os gigantes da IA resolvam essas questões, um desafio ainda maior se apresenta: o financiamento.
O início do ano viu um grande impulso na atividade, com a apresentação de investimentos significativos. O governador do Mississippi, Tate Reeves, anunciou em 8 de janeiro um projeto de US$ 20 bilhões da xAI, empresa de Elon Musk, para um complexo com quase 2 gigawatts de potência computacional. Nos Estados Unidos, mais de 50 GW em projetos similares foram anunciados, com uma cifra semelhante prevista para a Europa, segundo analistas do Barclays.
Essa quantidade de potência computacional, aliada a investimentos financeiros igualmente imponentes, reflete o entusiasmo com o potencial revolucionário dos modelos de IA, como ChatGPT e Gemini, na produtividade e produção econômica global. Contudo, uma análise mais aprofundada sugere que financiar toda a expansão prevista será extremamente difícil, senão impossível.
Os centros de dados são medidos pela eletricidade máxima que consomem. Cerca de 110 GW em projetos já estão em planejamento. Jensen Huang, CEO da Nvidia, estima que a construção de um complexo de 1 GW, abrigando milhares de servidores, custa entre US$ 60 bilhões e US$ 80 bilhões. Utilizando a estimativa de US$ 36 bilhões por GW de analistas da Bernstein, o financiamento para os centros de dados previstos totalizaria cerca de US$ 4 trilhões. No limite superior da estimativa de Huang, o desembolso implícito chega a US$ 6,6 trilhões.
Essa ambição supera um dos maiores projetos de obras públicas da história, o Sistema de Rodovias Interestaduais dos EUA, que custou cerca de US$ 500 bilhões em valores atuais. Os defensores da IA pretendem gastar 13 vezes mais em aproximadamente cinco anos.
Reservas de Capital para IA
Sem contribuintes para financiar a nova tecnologia, o custo recairá sobre investidores privados. Apesar do frenesi em torno da IA e das cifras astronômicas movimentadas, a captação de tal montante em tão pouco tempo é improvável.
Grandes empresas de tecnologia apostam seu futuro na IA, recorrendo a enormes reservas de capital. Alphabet, Amazon.com, Meta Platforms, Microsoft e Oracle já comprometeram quantias significativas e dispõem de mais recursos. Espera-se que essas cinco empresas gerem US$ 5,5 trilhões em fluxo de caixa operacional nos próximos cinco anos, segundo estimativas da Visible Alpha.
Elas também estão recorrendo a endividamento massivo. A Amazon levantou US$ 37 bilhões em mercados de títulos, seguida por uma operação de US$ 17 bilhões em euros. A Alphabet vendeu um título de 100 anos como parte de seu pacote de dívida de US$ 32 bilhões. Analistas do Bank of America sugerem a emissão de US$ 1 trilhão em títulos de grau de investimento relacionados a hiperescaladores até 2030. Fundos de pensão e outros grandes investidores também participarão, com cerca de US$ 700 bilhões de capital comprometido em fundos de empréstimo direto e infraestrutura, segundo a Preqin.
Há também capacidade de empréstimo adicional. Analistas do Morgan Stanley preveem US$ 50 bilhões anuais em valores lastreados em ativos e hipotecas comerciais para a construção de instalações de IA. Títulos de alto rendimento e empréstimos alavancados devem adicionar outros US$ 150 bilhões até 2030, segundo o JP Morgan. Alguns centros de dados podem gerar receita, mas os pagamentos de juros da dívida associada consumirão uma parte considerável.
Em teoria, haveria cerca de US$ 7,5 trilhões em financiamento disponível, superando a estimativa de custos de US$ 6,6 trilhões.
Outros fatores merecem análise. O superávit orçamentário pressupõe que empresas como a Microsoft destinarão todo o seu fluxo de caixa operacional a centros de dados nos próximos cinco anos, o que pode gerar reclamações de acionistas por falta de recompra de ações e dividendos.
Somado às prováveis limitações físicas na implantação de tanta capacidade de IA, o problema financeiro se torna mais agudo. Prazos podem se estender, e ganhos de produtividade e oportunidades de receita podem ser exagerados, freando o entusiasmo dos investidores. É provável que uma parte considerável dos planos anunciados para centros de dados permaneça como promessas vazias. Investir US$ 7 trilhões em uma única indústria tão rapidamente seria um desperdício de um recurso valioso.
Fonte: Cincodias
