A expectativa do Mercado para o IPCA em 2025 foi revisada para baixo, saindo de 4,70% para 4,56%. Este valor ainda se encontra acima do teto da meta de inflação, que é de 4,50%. Há um mês, a projeção era de 4,81%. Considerando apenas as estimativas mais recentes (últimos cinco dias úteis), a mediana caiu de 4,70% para 4,53%.
Projeções de Inflação para 2026 e Metas do BC
A projeção para o IPCA de 2026 também foi ajustada para baixo, passando de 4,27% para 4,20%. A estimativa de um mês atrás era de 4,28%. As projeções mais recentes indicam uma mediana de 4,20%, recuando de 4,28%.
O Banco Central projeta um IPCA de 4,8% em 2025 e 3,6% em 2026, de acordo com a trajetória esperada pelo Comitê de Política Monetária (Copom). Para o início de 2027, o BC estima a inflação em 12 meses em 3,4%.
Na última reunião, o Copom decidiu manter a taxa Selic em 15% ao ano. O comunicado ressaltou a elevada incerteza do cenário, demandando cautela na condução da política monetária. “O Comitê seguirá vigilante, avaliando se a manutenção do nível corrente da taxa de juros por período bastante prolongado é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta”, destacou.
O colegiado informou em ata que, com o cenário se desenrolando conforme o esperado, o Comitê inicia uma nova fase, optando por manter a taxa inalterada e avaliar se essa estratégia será suficiente para atingir a meta de inflação.
A partir deste ano, a meta de inflação é contínua, baseada no IPCA acumulado em 12 meses. O centro da meta é de 3%, com uma tolerância de 1,5 ponto porcentual para mais ou para menos. Caso a inflação permaneça fora desse intervalo por seis meses consecutivos, o Banco Central é considerado fora do alvo. Isso ocorreu após a divulgação do IPCA de junho, no dia 10 de julho, levando a autoridade monetária a publicar uma carta aberta. Nela, o BC expressa a expectativa de que a taxa de inflação caia abaixo de 4,50% no final do primeiro trimestre de 2026.
A mediana das projeções do Focus para a inflação em 2027 variou de 3,83% para 3,82%. Para 2028, a projeção do IPCA caiu de 3,60% para 3,54%.
Selic e o Cenário de Juros
A projeção mediana para a Selic ao final de 2025 permaneceu em 15,00% pela 18ª semana consecutiva. As estimativas mais recentes (96 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis) também mantiveram a mediana em 15,00% para o fim deste ano.
Para o final de 2026, a mediana continuou em 12,25% pela quinta semana seguida. As estimativas mais recentes (95 projeções atualizadas) indicaram uma alta de 12,13% para 12,25%.
A expectativa para o fim de 2027 segue em 10,50% pela 37ª semana consecutiva. A mediana para a Selic em 2028 manteve-se em 10,00% pela 44ª semana seguida.
Perspectivas para o PIB
A mediana do relatório Focus para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro em 2025 teve uma leve oscilação, de 2,17% para 2,16%. Há um mês, o valor era de 2,16%. As projeções mais sensíveis a novidades (79 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis) indicam uma queda de 2,21% para 2,15%.
O Banco Central reduziu sua estimativa de crescimento para a economia brasileira neste ano de 2,1% para 2,0% em seu Relatório de Política Monetária (RPM) do terceiro trimestre. A autarquia atribuiu essa redução aos efeitos, ainda incertos, do aumento das tarifas de importação pelos Estados Unidos e a sinais de moderação da atividade econômica no terceiro trimestre. Esses fatores foram parcialmente compensados por previsões mais otimistas para a agropecuária e a indústria extrativa.
A estimativa intermediária do Focus para o crescimento do PIB em 2026 também sofreu um ligeiro recuo, de 1,80% para 1,78%. Há um mês, o valor era de 1,80%. Considerando as projeções mais recentes (77 estimativas atualizadas), a estimativa passou de 1,93% para 1,77%.
A mediana para o crescimento do PIB em 2027 avançou de 1,82% para 1,83%. Quatro semanas atrás, era de 1,90%. A estimativa para 2028 permaneceu estável em 2,00% pela 85ª semana consecutiva.
Câmbio e Dólar
A mediana do relatório Focus para a cotação do dólar no final de 2025 apresentou queda, de R$ 5,45 para R$ 5,41. Há um mês, a projeção era de R$ 5,48. Para o final de 2026, a estimativa intermediária manteve-se em R$ 5,50. Um mês antes, era de R$ 5,58.
A projeção para o dólar no final de 2027 variou de R$ 5,51 para R$ 5,50. Quatro semanas atrás, o valor era de R$ 5,56. Já a estimativa para o final de 2028 caiu de R$ 5,56 para R$ 5,50. Há um mês, o valor era de R$ 5,56.
É importante notar que a projeção anual de câmbio publicada no Focus é calculada com base na média para a taxa no mês de dezembro, e não no valor projetado para o último dia útil de cada ano, como era até 2020.
Fonte: Estadão
